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人民币兑美元汇率破7意味着什么?

本周一(5日)上午,人民币兑美元汇率破7元关口,最大跌幅千点,创逾11年新低. 中国的货币人民币跌破兑美元汇率7的重要心理关口。至美国东部时间周一上午约为1美元兑7. 05元人民币。上一次买进一美元需要7元以上人民币还是2008年5月,当时全世界正陷入金融危机。


2008年后,市场逐渐形成人民币兑美元汇率 “保七” 的心理关口,市场认为中国央行会动用政策手段 “保七”. 因为一旦"破七",可能导致外资加速撤离。


但分析师认为,特朗普上周五对中国3000亿美元商品加征关税,此时中国央行允许人民币贬值是合理的,可以促进出口。也有分析师认为,人民币如果贬值过快可能引发资本外流,因此央行可能会稍后出手平稳汇率。特朗普政府不喜欢中国货币走弱的情况。在他们看来,这会让中国出口商获得不公平的优势。在贸易争端中,货币可以是一个有力武器。


但中国有着不让本国货币进一步贬值的充分理由。货币可能会是有力武器,但同时它又是一件钝器——此外,用货币作为武器可能也会搬起石头砸自己的脚。


同时也有分析师指出,香港作为最大的离岸人民币业务中心,周一陷入罢工和示威风波,对美元兑人民币交易的流动性或有一定影响


为什么人民币兑美元破7干系重大?


7这个数字本身不具有什么特别威胁。人民币兑美元汇率为7.002与兑美元为6.998的时候没什么大的差别。


但突破7这个大关具有重大意义。这意味着中国准备好要让本国货币进一步贬值。这将让中国的工厂老板在美国销售商品时获得优势。这还将破坏特朗普政府对超过2500亿美元中国制造商品征收的关税。


长期以来,人民币兑美元汇率存在“保七”的心理关口。


2008年次贷危机时,人民币大幅升值,美元对人民币汇率从7.8一路下跌到6.8。中国央行为了稳定人民币汇率,盯住美元,使人民币汇率稳定在6.8-6.89。2016年,人民币面临贬值压力,美元兑人民币中间价一度达6.96,中国央行动用大量外汇使汇率停在7元大关之前。


此后,市场对“保七”形成心理预期,认为央行会动用政策手段使汇率稳定低于这个数字。因为一旦突破这个关口,可能导致投资者对人民币未来贬值的预期进一步放大,使外资加速撤离,届时稳定汇率的难度将大大增加。


是什么造成了人民币贬值?


长期以来,一些美国及其他地方的政治人士一直在说中国操纵汇率,尽管华盛顿官员——包括特朗普政府内的官员——并没有做出正式的指责。但具体在这里,许多导致人民币疲软的因素都不在北京直接可控的范围内。


中国金融体系由政府牢牢把控,这让该国领导人就人民币价值几何拥有大量控制权。官员们每日为人民币设下基准汇率,并且允许其价值在货币市场中在该水平上小幅上下波动。中国官员表示,每天的交易活动能有助于为第二天人民币汇率定价,但他们很少披露运作过程的细节。


周一,北京将基准设为6.9225,使兑美元汇率接近7。在外汇市场上,数字越大,货币就越走弱。


将人民币从这一中间价推至破7关口的是交易员们,他们中很多人认为人民币的价值应该更低。持有人民币的个人和公司日益感到紧张不安,担心贸易战将进一步损害正在放缓的中国经济。


还有其他原因。自去年以来,北京一直在试图通过让国家控制的银行业增加借贷,让人们能借到钱,从而提振经济。这意味着市场上将流通更多人民币,会进一步削弱人民币币值。


更广泛的层面有什么风险?


四年前,随着经济放缓,中国让人民币贬值,部分是为了帮中国工厂一把。当时金融世界受到震动,股市暴跌。


就在中国官员匆忙为自己的行为作出解释的时候,个人和公司开始将自己的资金转出国外,而这些资金正是中国经济所需要的。一年后,为了支撑人民币,中国已经将外汇储备花掉了超过5000亿美元。中国后来收紧了对金融体系的控制,关掉了许多人们曾经用来将资金转出国外的渠道。还有其他潜在的问题。人民币走弱使中国消费者购物变得昂贵。它还将加重任何一家借入美元的中国公司的债务负担。这也会使以美元计价的石油等全球大宗商品变得更加昂贵。


如果贸易战恶化,中国可能会在货币方面考虑更加激进的措施。但历史表明,这么做是有代价的。


此前,美国总统特朗普发推特,指称中国操纵汇率。他在推文中对美国联邦储备委员会喊话说:“中国让他们的货币贬值到历史低点。这叫‘操纵汇率’。联邦储备委员会你们听见吗?这是严重违规,必将最终让中国(实力)更加削弱”。


自从特朗普宣布将对几乎全部中国对美出口产品征收关税的决定之后,美中贸易战战火重燃。美国方面认为,中国通过人民币贬值,可以促进出口,抵消关税带来的影响。


“汇率操纵国”的概念来自美国财政部,其背后有3条认定标准:

·         该经济体与美国贸易顺差超过200亿美元;

·         该经济体经常账户顺差占GDP比重至少为3%;

·         持续干预外汇市场,推动其货币价格往一个方向发展。


如果一个经济体同时满足3条标准,即会被美国认为是汇率操纵国。一旦认定为汇率操纵国,则美国将启动谈判并可能出台报复性措施。而如果只满足其中两条标准,美国会把这一经济体纳入汇率政策监测名单。美国财政部曾在1988年将台湾和韩国列为汇率操纵国。中国最近一次被美国列入汇率操纵国发生在1994年。


贸易战持续升温,中国以人民币汇率“破7”作为美国威胁对3000亿美元中国输美商品征收10%关税的回应。美股道琼斯指数5日急挫700点,损失近3%。


自从贸易战开打以来,人民币一直面临下行压力,但中国官方一直减缓贬值速度,而此番终于允许突破7元人民币兑1美元的重要心理关口,这象征着中国官方政策的关键转变,作打持久贸易战的准备。中国人民银行在其后立刻举行记者会,也揭示其对“破7”早有预期,且已获得领导层的批准。


不容忽视的是,人民币贬值是把双刃剑。经济学人智库分析指出,货币贬值能提振出口,帮助减少关税上调对中国出口的冲击;另一方面,货币贬值一旦管控不佳,后果不堪设想。它可能导致大批资本外流、伤害市场信息、增加房地产业的金融风险。


下一步会继续跌吗?


跌过7的心理关口,人民币会继续贬值吗?


路透社援引西太平洋银行策略师Frances Cheung称,人民币破七表明没有什么点位不能破,但如果人民币跌的太快,监管层很可能出手平滑一下市场走势。


因为人民币贬值可能激发资本外流,或者给资产泡沫带来很大压力,中国也不希望人民币贬值过快。


路透社援引澳洲国民银行亚洲市场策略主管Christy Tan表示,允许本币过多过快贬值会付出代价,那就是资本外逃。中国当局很清楚这一点。中国人民银行已经出面发表评论。政策倾向仍是保持稳定。


“中国经济基本面并不意味着人民币兑美元汇率在破7后会出现断崖式下跌。”中国社科院世经政所研究员称,短期内人民币兑美元汇率仍将在7上下保持稳定,除非美国政府在今年下半年继续加征中国商品的进口关税。如果美国方面继续将贸易摩擦进行升级,那么不排除中国政府通过让人民币兑美元汇率在顺应市场压力下进行贬值,来帮助出口企业对冲加税压力的可能性。


中国官媒报导则强调人民币破7是“正常波动”。新华社引述人民银行有关负责人称,人民币汇率破7并非犹如年龄增长、冲毁堤坝这样不可逆的过程,而是可升可跌。“7更像水库的水位,丰水期的时候高一些,到了枯水期的时候又会降下来,有涨有落,都是正常的。”


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